На этой неделе на мероприятии OpenAI DevDay глава OpenAI Сэм Альтман сделал то, что редко делают руководители американских технологических компаний: он ответил на вопросы журналистов.
«Я знаю, что есть соблазн написать историю о пузыре», — сказал мне Альтман, сидя в окружении своих ближайших помощников. «На самом деле, многие области ИИ сейчас, на мой взгляд, находятся в состоянии пузыря».
В Кремниевой долине спор о том, переоценены ли компании, занимающиеся ИИ, приобрел новую остроту.
Скептики в частном порядке, а некоторые теперь и публично, задаются вопросом, не является ли быстрый рост стоимости компаний, занимающихся ИИ, хотя бы отчасти результатом того, что они называют «финансовой инженерией».
Другими словами, есть опасения, что эти компании переоценены.
Альтман сказал, что ожидает, что инвесторы будут делать неверные выводы, а неразумные стартапы уйдут с сумасшедшими деньгами.
Но с OpenAI, сказал он мне, «здесь происходит что-то реальное».
Не все в это убеждены.
В последние дни предупреждения о пузыре ИИ поступили от Банка Англии, Международного валютного фонда, а также от главы JP Morgan Джейми Даймона, который заявил BBC, что «уровень неопределенности должен быть выше в умах большинства людей».
И здесь, в стране, которую часто считают технологической столицей мира, опасения растут.
На этой неделе на панельной дискуссии в Музее компьютерной истории Кремниевой долины один из первых предпринимателей в области ИИ Джерри Каплан рассказал переполненной аудитории, что он пережил четыре пузыря.
Сейчас он особенно обеспокоен, учитывая масштабы поставленных на карту денег по сравнению с бумом доткомов. Потерять можно гораздо больше.
«Когда [пузырь] лопнет, это будет очень плохо, и не только для специалистов в области искусственного интеллекта», — сказал он.
«Это потянет за собой всю остальную экономику».
Однако профессор Анат Адмати из Стэнфордской высшей школы бизнеса, которая подготовила немало технологических предпринимателей, говорит, что, несмотря на многочисленные попытки моделирования ситуации, когда мы находимся в пузыре, это может оказаться бесполезным занятием.
«Очень сложно определить время возникновения пузыря», — сказал мне профессор Адмати. «И нельзя с уверенностью сказать, что мы были в нём, пока пузырь не лопнет».
Но эти данные вызывают беспокойство у многих.
В этом году на предприятия, связанные с ИИ, пришлось 80% впечатляющего роста американского фондового рынка. По оценкам Gartner, мировые расходы на ИИ, вероятно, достигнут колоссальной суммы в 1,5 трлн долларов (1,1 трлн фунтов стерлингов) до конца 2025 года.
Запутанная сеть сделок
Компания OpenAI, которая вывела ИИ на массовый потребительский рынок благодаря ChatGPT в 2022 году, находится в центре запутанной сети сделок, привлекающих пристальное внимание.
Например, в прошлом месяце она заключила сделку на 100 млрд долларов с производителем чипов Nvidia, который сам по себе является самой дорогой публичной компанией в мире.
Это расширяет уже имеющиеся инвестиции Nvidia в компанию Альтмана, и ожидается, что OpenAI будет создавать центры обработки данных на базе передовых чипов Nvidia.
Затем в понедельник OpenAI объявила о планах приобрести у конкурента Nvidia, компании AMD, оборудование для разработки ИИ на миллиарды долларов. Эта сделка может сделать её одним из крупнейших акционеров AMD.
Напомним, что это частная компания, хотя недавно её оценка составила полтриллиона долларов.
Кроме того, есть технологический гигант Microsoft, в который вложены значительные средства, и гигант облачных вычислений Oracle, также заключивший с OpenAI сделку на 300 миллиардов долларов.
Проект OpenAI Stargate в Абилине, штат Техас, финансируемый при поддержке Oracle и японского конгломерата SoftBank и анонсированный в Белом доме в первую неделю президентства Дональда Трампа, с каждым месяцем становится всё масштабнее.
Что касается Nvidia, то у неё есть доля в стартапе в области ИИ CoreWeave, который обеспечивает OpenAI частью её обширных инфраструктурных потребностей.
И поскольку эти всё более сложные схемы финансирования становятся всё более распространёнными, эксперты из Кремниевой долины утверждают, что они могут искажать представление о спросе на ИИ.
Некоторые люди не стесняются в выражениях, называя эти сделки «циклическим финансированием» или даже «финансированием от поставщика», когда компания инвестирует в своих клиентов или предоставляет им кредиты, чтобы они могли продолжать закупки.
«Да, инвестиционные кредиты беспрецедентны», — сказал мне Альтман в понедельник.
Но, добавил он, «беспрецедентен и тот факт, что компании так быстро растёт выручка».
Выручка OpenAI быстро растёт, но компания никогда не приносила прибыли.
И вряд ли можно назвать хорошим знаком то, что люди, с которыми я общался, постоянно упоминают Nortel — канадского производителя телекоммуникационного оборудования, который активно брал в долг, чтобы финансировать сделки для своих клиентов (и тем самым искусственно повышал спрос на свою продукцию).
Со своей стороны, Дженсен Хуанг из Nvidia в понедельник в интервью CNBC защищал свою сделку с OpenAI, заявив, что компания не обязана покупать технологии его компании на те деньги, которые он инвестирует.
«Они могут использовать их для любых целей», — сказал Хуанг.
«Никаких эксклюзивных прав. Наша главная цель — просто поддержать их и помочь им расти, а также развивать экосистему».
Явные признаки
Каплан говорит, что видит несколько явных признаков того, что сектор ИИ, а следовательно, и вся экономика, могут оказаться в затруднительном положении.
По его словам, в неспокойные времена компании объявляют о крупных инициативах и планах по выпуску продуктов, на которые у них пока нет капитала.
Тем временем розничные инвесторы стремятся вложиться в стартапы.
Резкий рост акций AMD на этой неделе может свидетельствовать о том, что инвесторы пытаются урвать кусок от фабрики по производству ценных бумаг ChatGPT. Пока всё это происходит, создаётся реальная физическая инфраструктура, призванная удовлетворить, казалось бы, ненасытную жажду новых разработок в области ИИ.
«Мы создаём новую техногенную экологическую катастрофу: огромные центры обработки данных в отдалённых местах, таких как пустыни, будут ржаветь и загрязнять окружающую среду, и некого будет за это призвать, поскольку строители и инвесторы давно уйдут», — сказал Каплан.
Но даже если мы находимся в пузыре, Кремниевая долина надеется, что инвестиции, которые мы делаем сейчас, не обязательно будут напрасны.
«Меня утешает то, что интернет был построен на руинах чрезмерных инвестиций в телекоммуникационную инфраструктуру вчерашнего дня», — сказал Джефф Будуар, создатель продуктов в центре сообщества ИИ Hugging Face.
«Чрезмерные инвестиции в инфраструктуру для рабочих нагрузок ИИ могут повлечь за собой финансовые риски», — сказал он.
«Но это откроет путь множеству замечательных новых продуктов и возможностей, в том числе и тем, о которых мы сегодня даже не задумываемся».
Многие верят в потенциал ИИ для преобразования общества.
Вопрос в том, не иссякают ли средства для финансирования амбиций ведущих компаний в этом секторе.
«Nvidia, похоже, последний кредитор или инвестор», — сказал Рихард Ярк, основатель информационного бюллетеня UncoverAlpha.
«Кто ещё сейчас может инвестировать 100 миллиардов долларов в другую компанию?»